El apoyo de la política monetaria al mantenimiento de condiciones de financiación muy favorables para estimular la recuperación de la economía conlleva un incremento de los riesgos a medio y largo plazo para la estabilidad financiera, según advierte el Fondo Monetario Internacional (FMI), que recomienda emplear políticas macroprudenciales para mitigar la amenaza de la aparición de burbujas que sirvieran de catalizador para una nueva crisis.
En su ‘Informe de Estabilidad Financiera Global’, la institución reconoce que en un futuro próximo para la mayoría de países se necesitará un apoyo continuo al flujo de crédito y a la actividad económica, aunque advierte de los riesgos potenciales para la estabilidad macrofinanciera que pueden surgir debido al apalancamiento una vez que la recuperación sea autosuficiente, por lo que subraya la importancia de reconocer tales riesgos a la hora de formular políticas y de implementar rápidamente herramientas para contrarrestar los riesgos cuando las condiciones económicas lo permitan.
De este modo, el FMI constata que la relajación de las condiciones financieras está asociada con una acumulación más rápida e intensa de apalancamiento, y que esta asociación se vuelve más fuerte en tiempos de alto crecimiento crediticio y de condiciones financieras ya relajadas, lo que tiene implicaciones importantes en el entorno actual, cuando el crecimiento del crédito ha sido elevado y se prevé que las condiciones financieras permanecerán muy laxas durante bastante tiempo en varias economías.
«Los resultados muestran que los riesgos de estabilidad financiera, reflejados en riesgos a la baja a mediano plazo para la actividad económica, tienden a ser amplificados por condiciones financieras laxas y un apalancamiento alto y de rápido crecimiento tanto de las empresas no financieras como de los hogares, circunstancias pertinentes en estos momentos para muchas economías», advierte el Fondo.
En este sentido, la institución dirigida por Kristalina Georgieva sugiere a los responsables de la formulación de políticas que permanezcan atentos a los riesgos emergentes para la estabilidad financiera a medida que se afiance la recuperación económica pospandémica.