Fitch ha asegurado que el plan estratégico de Iberdrola para el periodo 2020-2025 es «factible». Sin embargo, no ve margen suficiente para considerar una subida de rating a corto plazo.
Pilar Auguets, analista de Fitch, ha explicado que «el plan de negocios equilibra un crecimiento ambicioso con la atención a la estabilidad de las métricas crediticias», por lo que ha agregado que el plan es «factible, en gran parte asegurado y totalmente financiable».
Según las estimaciones de la agencia, el resultado bruto de explotación (Ebitda) debería crecer a una tasa anualizada entre 2019 y 2025 de entre el 6% y el 7%.
La compañía ha detallado que la intención de Iberdrola de mantener la ratio de fondos propios sobre deuda neta en el 22% hasta el año 2025 es «consistente» con el rating ‘BBB+’ actualmente asignado a la compañía energética.
Además, el plan de Iberdrola incluye la intención de vender activos por 3.200 millones de euros, un plan de eficiencia de 1.500 millones y emisión de deuda, incluyendo híbridos.
De acuerdo a las estimaciones de Fitch, esto se traducirá en un nivel de apalancamiento sobre fondos propios de 4,9 veces, lo que sugiere que no existe «margen para el rating».
En relación al plan de inversiones de 75.000 millones de euros, la agencia de calificación ha asegurado que es «ambicioso y operativamente más complejo» que el anterior, debido al mayor peso de los proyectos marinos.
Auguets ha indicado que «consideramos que está sujeto solamente a un riesgo moderado de ejecución, con un 70% del crecimiento orgánico del gasto de capital ya asegurado».
Si bien el plan de Iberdrola considera que durante los próximos cinco años el escenario de la energía será «débil» debido a la menor demanda y precios, y por la depreciación de otras divisas frente al euro, estos aspectos se pueden compensar por el crecimiento del Ebitda procedente del crecimiento, las eficiencias y los menores tipos de interés.
Desde Fitch han indicado que «los principales riesgos del plan de negocios de Iberdrola se relacionan con factores exógenos, ya que el 70% del Ebitda procede de contratos acordados o controles de precios regulatorios. Una pandemia más prolongada o grave de lo esperado, afectando tanto a los precios como la demanda, un peor escenario de riesgo para el tipo de cambio o desarrollos regulatorios (Brasil, México o Reino Unido) podrían desafiar las expectativas de la ejecutiva sobre las ganancias».