Los inversores japoneses prevén más apuestas en deuda de mercados emergentes para el próximo año 2020, porque la caída de los rendimientos de los bonos en destinos de inversión tradicionales, como Europa, les ha llevado a considerar activos un riesgo más alto.
Japón tiene un gran superávit en cuenta corriente y los inversores nipones lo han ido reciclando con compras de bonos en mercados de grado de inversión en Europa, y más recientemente en China, con el fin de diversificarse de las tasas de interés extremadamente bajas en el país.
No obstante, las previsiones de políticas monetarias más expansivas en los principales bancos centrales del mundo debido a la desaceleración del crecimiento y la guerra comercial chino-estadounidense han llevado a los bonos a nuevos mínimos. Eso ha obligado a inversores japoneses, como aseguradoras y fondos de pensiones, a mirar más allá.
Akira Takei, administrador de fondos de renta fija global de Asset Management One en Tokio, ha señalado que “aumentaremos la exposición en México el próximo año y estamos buscando la oportunidad de ingresar a Sudáfrica, que tiene una de las curvas de rendimiento más pronunciadas”.
Países como Italia y Sudáfrica están atrayendo a los administradores de dinero, porque se encuentran entre los pocos países que aún cuentan con una curva de rendimiento pronunciada. En estos países, los rendimientos a largo plazo se encuentran por encima de los más cortos.
El Banco de Japón podría permitir que la curva de rendimiento se pronuncie para ayudar a las entidades bancarias e inversores nacionales a ganar dinero, pero, después de años de alivio cuantitativo, los gerentes de cartera como Takei no están impresionados.
El diferencial entre los bonos del gobierno de Sudáfrica a dos y 10 años es de alrededor de 150 puntos básicos, frente a un simple diferencial de 10 puntos básicos en Japón para los mismos plazos.
Mientras que las curvas de rendimiento en Estados Unidos y otros mercados desarrollados son planas debido a las presiones inflacionarias moderadas y la incertidumbre que existe en torno al crecimiento.