Abanca debuta en el mercado de CoCos

Comment Off

Abanca debuta en el mercado de CoCos

Abanca ha colocado su primera emisión de deuda, que ha conseguido captar 250 millones de euros. La entidad gallega ha optado por los bonos contingentes convertibles (CoCos) para su estreno en el mercado de capitales.

La ratio de solvencia de Abanca se sitúa en el 13,8%, por encima de la media del sector bancario español. Para que la emisión se detonase, es decir, para que se convirtiese en acciones o incluso perdiese completamente su valor, esa ratio tendría que desplomarse por debajo del 5,125%.

Como todas las emisiones de CoCos, se trata de deuda perpetua con una opción de amortización por parte del banco a partir de una determinada fecha. En esta ocasión, esta ventana se ha situado a los cinco años del lanzamiento de los títulos, en octubre de 2023.

La operación ejecutada por Abanca es muy similar a la realizada por Ibercaja a finales de marzo, que colocó 350 millones y también fijó la opción de amortización anticipada a los cinco años. En ese caso, la entidad registró el cupón en un nivel algo más bajo, en la zona del 7% a la que también aspiraba inicialmente la entidad gallega, según aseguraron fuentes financieras antes del inicio del roadshow de la pasada semana.

El estreno de Abanca era ambicioso para una entidad que nunca antes había colocado deuda en operación pública. Hasta la fecha, la entidad gallega había lanzado emisiones de cédulas hipotecarias, pero sin colocarlas en el mercado, sólo manteniéndolas en balance para utilizarlas como colateral ante el BCE para obtener liquidez.

Los CoCos son, después del capital, la primera barrera de un banco en caso de resolución, es decir, la primera deuda en impagarse por orden del supervisor para dotar al banco de un balón de oxígeno cuando pasa por problemas y evitar así el uso de recursos públicos. Por ello, son los bonos más caros que puede emitir un banco y su colocación requiere una atención especial.

Fuentes financieras explican la lógica de lanzarse primero a por la deuda más cara. Aunque emitir CoCos es un reto, es adecuado optar por ellos para el debut porque el orden de construcción de los colchones anticrisis afecta de forma directa al precio. La deuda subordinada (la siguiente en el orden de cobro) puede impagarse si la entidad pasa por problemas y ya ha consumido las coberturas que la preceden, es decir, los CoCos y el capital.

En : Bancos

Sobre el autor

Artículos Relacionados