El anuncio del Banco Sabadell de distribuir un dividendo extraordinario de 2.500 millones de euros, equivalente a 0,50 euros por acción, ha introducido un nuevo elemento de peso en el proceso de opa lanzado por BBVA. Diversas firmas de análisis internacional, entre ellas Barclays, Jefferies, BNP Paribas y RBC Capital Markets, coinciden en que esta medida podría modificar el equilibrio económico de la operación, obligando a BBVA a reconsiderar su estrategia si quiere asegurar el respaldo de los accionistas.
Los analistas señalan que el dividendo anunciado proporciona un retorno inmediato y tangible para los accionistas del Sabadell, lo que añade complejidad a una oferta basada únicamente en un canje de acciones. Desde la presentación inicial de la opa, el mercado ya venía cuestionando la prima ofrecida por BBVA, y ahora el dividendo refuerza los argumentos de quienes consideran que la propuesta resulta insuficiente en sus términos actuales.
La cuestión se complica por el hecho de que los accionistas que acepten la oferta podrían no percibir el dividendo, ya que su abono se producirá tras la ejecución de la operación. Esto genera una diferencia significativa entre aceptar la opa o mantener las acciones, especialmente en un escenario en el que la fusión entre ambas entidades podría enfrentar obstáculos regulatorios o retrasos administrativos.
Por el momento, BBVA no ha dado señales de modificar los términos de su oferta, que fue presentada como definitiva. No obstante, las recientes recomendaciones de casas de análisis podrían influir en la percepción de los inversores institucionales, claves en el éxito de la operación. La cotización del Sabadell, que se ha mantenido por encima del valor implícito de la oferta desde el anuncio del dividendo, refleja que el mercado podría estar anticipando una mejora o, al menos, exigiéndola.
Con las juntas extraordinarias del Sabadell previstas para el 6 de agosto, en las que se votará tanto la venta de TSB como la distribución del dividendo, los próximos días serán determinantes para clarificar la evolución de una de las operaciones corporativas más relevantes del sistema bancario español en los últimos años.
